Dólar mais fraco favorece o ouro, enquanto petróleo e juros seguem como fatores de pressão sobre a cotação.
— O ouro está cotado a US$ 4.119,00 por onça-troy e voltou a avançar nesta quarta-feira, enquanto no mercado internacional chegou a superar US$ 4.140, maior nível em 2 semanas. A alta não está ligada a um único fator. O dólar perdeu força, tornando o ouro mais barato para compradores que operam em outras moedas, enquanto investidores voltaram a montar posições após a cotação ter encontrado sustentação próxima dos US$ 4 mil nos últimos pregões. Essa combinação de câmbio mais favorável e compras após a correção recente explica parte importante da recuperação observada hoje. Ao mesmo tempo, o avanço encontra um limite no mercado de juros. O petróleo subiu mais de 3% e voltou a operar próximo das máximas de 6 semanas diante das dificuldades no transporte de petróleo pelo Oriente Médio. Energia mais cara aumenta o risco de pressão sobre a inflação americana e reduz o espaço para uma política monetária mais branda. Atualmente, o mercado atribui cerca de 70% de probabilidade a uma alta dos juros dos Estados Unidos em setembro. Quanto maior essa expectativa, maior tende a ser o rendimento oferecido pelos títulos americanos e, consequentemente, maior o custo de oportunidade de manter ouro, que não oferece remuneração periódica. Outro fator que passa a entrar nessa conta é o tarifaço de 25% dos Estados Unidos sobre produtos brasileiros, que entrou em vigor nesta quarta-feira. Isoladamente, a medida não deve determinar a direção internacional do ouro, mas uma ampliação das disputas tarifárias pode alterar expectativas de inflação, câmbio e crescimento. Tarifas mais altas encarecem produtos importados e podem aumentar a pressão sobre preços, dificultando uma redução dos juros americanos. Ao mesmo tempo, uma eventual escalada comercial ou reação brasileira tende a aumentar a volatilidade cambial. Para o investidor brasileiro, uma desvalorização do real também pode elevar o preço do ouro em moeda local, mesmo que a cotação internacional apresente menor variação.Por isso, a continuidade do movimento dependerá de uma combinação entre dólar, petróleo, juros e política comercial. Caso a moeda americana continue perdendo força e as expectativas de juros parem de subir, o ouro pode encontrar espaço para sustentar níveis acima dos US$ 4.100. Por outro lado, petróleo mais caro ou tarifas que aumentem a pressão inflacionária podem manter os juros elevados e limitar esse avanço. O efeito do tarifaço sobre o metal tende a ganhar relevância principalmente se houver uma escalada das medidas comerciais, porque isso adicionaria pressão sobre inflação e câmbio justamente em um momento em que o mercado já tenta definir a trajetória dos juros americanos — comenta Mauriciano Cavalcante, especialista da Corretora Ourominas.