Juros elevados vão continuar freando a economia no ano que vem, em especial a indústria, cuja expectativa é de alta de 1,1%; em 2025, PIB deve crescer 2,5%. em suma, a CNI diz que além dos juros altos, a queda da demanda interna por bens industriais e o aumento das importações continuarão penalizando a indústria, em especial a indústria de transformação. A previsão é de alta de apenas 0,5% para 2026, pior resultado entre todos os segmentos industriais.
O Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro deve crescer 1,8% em 2026, segundo projeção do relatório Economia Brasileira 2025-2026, divulgado pela Confederação Nacional da Indústria (CNI), no dia 10 de dezembro (quarta-feira). O avanço deve ocorrer, sobretudo, no setor de serviços, cuja expectativa é de alta de 1,9%. A indústria tende a perder ritmo em relação a 2025, crescendo 1,1%, enquanto a agropecuária deve se manter estável. A CNI aponta os juros altos e o enfraquecimento do mercado de trabalho como os principais fatores da desaceleração da economia.
—Caso as projeções se confirmem, este seria o menor crescimento do PIB em seis anos. Não há como fugir da realidade: com juros nesse patamar, a economia vai desacelerar ainda mais, prejudicando todos os setores produtivos, em especial a indústria. O impacto recai sobre a população, pois isso se reflete em menos emprego e renda. É necessário que o Banco Central não apenas inicie o ciclo de cortes na taxa Selic o quanto antes, mas que, ao final de 2026, tenhamos juros reais menores do que as projeções indicam no momento— avalia o presidente da CNI, Ricardo Alban.
Juros altos e queda de demanda seguirão penalizando a indústria — A CNI projeta que a taxa básica de juros da economia, a Selic, encerrará 2026 em 12%, e que a inflação fechará o ano em 4,1%. A CNI também estima que os juros reais devem ficar em torno de 7,9%, patamar que continuará inibindo o crescimento econômico e o investimento.
Além dos juros altos, a queda da demanda interna por bens industriais e o aumento das importações continuarão penalizando a indústria, em especial a indústria de transformação. A previsão é de alta de apenas 0,5% para 2026, pior resultado entre todos os segmentos industriais.
Construção com boas perspectivas — A construção deve ter um bom desempenho em 2026, apesar de ser impactada pelos efeitos dos juros. O novo modelo de crédito imobiliário, o aumento do valor máximo dos imóveis financiados pelo Sistema Financeiro de Habitação (SFH) e a disponibilização de financiamentos para a reforma de moradias de famílias de baixa renda vão contribuir para que o PIB do setor cresça 2,5%, estima a CNI.
A projeção para a indústria extrativa, por sua vez, é de aumento de 1,6%, explicado pelo alto patamar de extração de petróleo e de minério de ferro.
Transformação digital impulsiona serviços, enquanto agro fica estável — A exemplo do que ocorre nos últimos meses de 2025, o mercado de trabalho deve continuar desacelerando em 2026. A projeção é que a taxa de desemprego encerre o ano que vem em 5,6% e que a massa de rendimento real dos trabalhadores aumente 3,4%. Mesmo com menor impulso do mercado de trabalho, os serviços devem crescer mais que os demais setores graças a alguns fatores, como os investimentos em transformação digital, que já impactaram positivamente o PIB do setor em 2025.
O aumento das despesas federais também deve estimular a demanda, impulsionando os serviços. A CNI projeta que os gastos públicos vão crescer 4,6% acima da inflação em 2026.
—A isenção do Imposto de Renda para pessoas que ganham até R$ 5 mil e a desoneração do IR para aqueles que recebem entre R$ 5 mil e R$ 7,5 mil vão aumentar a renda disponível para parte da população, estimulando o consumo e a atividade econômica —avalia o diretor de Economia da CNI, Mario Sergio Telles.
Exportações sobem, importações encolhem — Os efeitos das tarifas norte-americanas, a possível desaceleração da economia argentina — importante parceiro comercial do Brasil —, uma safra de grãos mais modesta e a expectativa de menor demanda por petróleo devem diminuir o ímpeto das exportações brasileiras. A CNI projeta que as vendas externas totalizem US$ 355,5 bilhões, 1,6% a mais do que em 2025.
No caso das importações, espera-se menor demanda por insumos importados e aumento das compras de bens de consumo. Ainda assim, a expectativa é que as importações alcancem US$ 289,3 bilhões, 1,4% abaixo do total de 2025. Com isso, o Brasil deve fechar 2026 com um superávit comercial de US$ 66,2 bilhões, quase 17% a mais do que em 2025.
Previsão de crescimento do PIB de 2025 sobe para 2,5%, puxado pelo agro — A CNI estima que a economia brasileira fechará este ano de 2025 com um crescimento de 2,5%, uma alta discreta em relação aos 2,4% projetados pela instituição ao fim do ano passado. Ao contrário de 2024, em que a alta do PIB se deveu à indústria e ao setor de serviços, neste ano o crescimento vem a reboque do agronegócio. A safra recorde e a boa produção animal devem fazer com que o PIB do setor suba 9,6%.
Os serviços devem crescer 2%, ante a previsão inicial de 1,9%. O resultado reflete o desempenho do segmento de transportes e dos investimentos ligados à transformação digital. O PIB do setor seria ainda maior não fosse a política monetária contracionista, que prejudicou o varejo, principalmente.
Depois de crescer 3,3% no ano passado, o PIB industrial tende a aumentar 1,8% em 2025. A desaceleração será mais sentida pelos segmentos de transformação e de construção, que são mais sensíveis aos juros elevados. Para a indústria da transformação, a CNI previa uma alta de 2% ao fim do ano passado, percentual que despencou para 0,7%.
Segundo Telles, a perda de ritmo do segmento é preocupante, uma vez que a indústria de transformação está mais exposta à concorrência internacional e é onde ocorre a chamada desindustrialização. Além dos juros, ele aponta o alto volume de importações como um fator preponderante para o resultado.
—O volume importado de bens de consumo cresceu 15,3% de janeiro a novembro de 2025, em relação ao mesmo período do ano passado. As importações estão ocupando o pouco que cresce a demanda interna por bens industriais— projeta Mario Sergio.
Já a construção deve crescer 1,5%, ante a expectativa inicial de alta de 1,8%.
O desempenho da indústria geral será sustentado pela indústria extrativa, cuja expectativa de crescimento para 2025 dobrou desde o fim do ano passado, passando de 4% para 8%.
Embora se mostre resiliente, o mercado de trabalho deu sinais mais fortes de desaceleração no 3º trimestre de 2025. No entanto, os resultados positivos da primeira metade do ano farão com que o número de pessoas ocupadas cresça 1,3% em relação a 2024, estima a CNI. Com isso, a taxa de desocupação deve fechar o ano em 5,4%. Já a massa de rendimento real do trabalho deve subir 5,6%.
Inflação no teto da meta e Selic igual na última reunião do Copo — A CNI projeta que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) feche o ano em 4,5%, no limite do teto da meta de inflação. Mesmo assim, a CNI acredita que o Banco Central manterá a taxa Selic em 15% na última reunião do ano. O ciclo de cortes deve começar apenas em 2026. Ao longo de 2025, os juros elevados impactaram as concessões de crédito, que devem crescer 3,6%, bem abaixo dos 10,7% de 2024.
Segundo o relatório, o crescimento real das despesas federais estimulou a atividade econômica ao longo de 2025, especialmente no segundo semestre. A expectativa é que os gastos do governo subam 3,3% em relação a 2024. Chama a atenção, no entanto, que o cumprimento da meta de resultado primário dependa do aumento da arrecadação, sem iniciativas significativas para a redução das despesas. A CNI estima um déficit primário de R$ 11 bilhões, o equivalente a 0,1% do PIB e dentro do limite inferior da meta. A dívida bruta deve subir para 78,9% do PIB.
Ampliação de parcerias comerciais mitigou impactos do tarifaço — O crescimento expressivo das exportações da indústria de transformação para China, Reino Unido, Itália e Argentina entre agosto e novembro ajudou a neutralizar os impactos do tarifaço norte-americano sobre os produtos brasileiros. As vendas externas da agropecuária também tiveram efeitos positivos na balança comercial. Com isso, as exportações devem totalizar US$ 350 bilhões ao fim de 2025, uma alta de 3% em relação a 2024.
A diminuição dos preços internacionais, os desvios de comércio causados pela nova política comercial dos EUA, a valorização do real e o aumento da renda das famílias são fatores que contribuíram para a expansão das importações. As compras externas do Brasil devem alcançar US$ 293,4 bilhões, 7,1% a mais do que ano passado. A balança comercial deve registrar um saldo positivo de US$ 56,7 bilhões, 14% a menos que em 2024.