O presidente do Paraguai, Santiago Peña, anunciou, em 05 de novembro de 2026 (quinta-feira), sua renúncia após protestos populares e a perda de apoio político de seu partido, o Partido Colorado, na esteira da quebra do Ueno Bank. O Congresso rejeitou sua renúncia e, em vez disso, iniciou um processo de impeachment devido aos vínculos pessoais de Peña com o banco. — A Moody’s não espera um impacto imediato sobre o perfil de crédito soberano do Paraguai, que é sustentado pelo forte crescimento econômico e por uma carga de dívida pública relativamente baixa, de cerca de 38% do produto interno bruto (PIB). No entanto, os desdobramentos evidenciam fragilidades institucionais e de governança persistentes, relacionadas a um longo histórico de controle muito fraco da corrupção e eficácia limitada do governo.
Em 03 de novembro (terça-feira), o banco central do Paraguai (BCP) anunciou que havia submetido o Ueno a um processo de resolução porque o índice de solvência do banco caiu para menos de 50% do mínimo regulatório após ajustes em suas demonstrações financeiras durante uma revisão de supervisão. Em setembro, o Ueno detinha 8% dos empréstimos e 9% dos depósitos do sistema bancário. A quebra do Ueno é negativa para o sistema bancário do país e evidencia deficiências de governança e supervisão, mas esperamos que os riscos sistêmicos sejam contidos por meio de um processo de resolução rápido e ordenado.
Embora a quebra do Ueno crie um passivo contingente para o governo, os custos fiscais diretos parecem estar limitados ao potencial suporte de liquidez do BCP ao fundo garantidor de depósitos. O uso do fundo para iniciar o reembolso dos depósitos não implica um custo fiscal imediato. Esses custos só ocorreriam se as entidades públicas incorressem em perdas sobre saldos não recuperados ou necessitassem de apoio orçamentário. O BCP indicou que cerca de 97% dos depositantes seriam totalmente cobertos pelo fundo garantidor de depósitos do Paraguai e que, em setembro de 2026, a liquidez do fundo era de USD1.6 bilhão, equivalente a cerca do dobro dos depósitos com garantia do Ueno.
A quebra do Ueno, em meio a alegações de corrupção na instituição, aumentou as preocupações da opinião pública em torno da independência da supervisão exercida pelo BCP e da proteção dos ativos financeiros depositados no banco. O presidente do BCP, Carlos Carvallo, renunciou após a quebra do Ueno, tendo atuado anteriormente como presidente da Financiera Ueno, antecessora do banco. Parlamentares paraguaios alegaram que o banco utilizou indevidamente recursos de fundos de pensão e que houve tentativas institucionais de encobrir as irregularidades. Investigações confiáveis sobre essas alegações ajudarão a determinar se ocorreram falhas de supervisão e controle.
No geral, esses desdobramentos ressaltam a relativa fragilidade das instituições e da governança do Paraguai, embora ela seja mitigada por uma eficácia maior da política fiscal e monetária, o que contribuiu para um forte arcabouço macroeconômico. Embora reformas — incluindo a Ley de Responsabilidad Fiscal, a Ley de la Modernización de la Administración Financiera del Estado, a Ley de Alianza Público-Privada, a criação da Superintendencia de Jubilaciones y Pensiones e a Reforma de la Caja Fiscal de 2026 — tenham aumentado a eficácia das políticas nos últimos anos, persistem as limitações de capacidade institucional e desafios de implementação, evidenciados pela quebra do Ueno e por atrasos inesperados no pagamento de obrigações fiscais anunciados pelo governo no ano passado. Nossa avaliação da força institucional incorpora as pontuações do Paraguai nos Indicadores Mundiais de Governança (WGI em inglês), incluindo as dimensões de efetividade governamental, controle da corrupção e Estado de direito, que se situam sistematicamente no 25º percentil ou abaixo entre os soberanos que avaliamos e são inferiores à mediana dos pares do Paraguai com rating Baa (ver as Figuras 1 e 2).
O vice-presidente Pedro Alliana é, constitucionalmente, o próximo na linha de sucessão do presidente Peña e, quando a saída do atual mandatário for oficializada, seja por renúncia ou ao término do processo de impeachment , espera-se que ele assuma a presidência e cumpra o restante do atual mandato até agosto de 2028. Um governo liderado por Alliana provavelmente manteria o arcabouço de política econômica em vigor do Paraguai, que se baseia na disciplina fiscal, na independência do banco central para definir a política monetária e na estabilidade de preços por meio de um regime de metas de inflação. Como um dos principais integrantes da atual coalizão governista, ele tem defendido uma política fiscal voltada à contenção de gastos e se mostrado contrário a aumentos de impostos, no contexto de um arcabouço fiscal de médio prazo.
Esperamos uma transição ordenada de poder, que favorecerá decisões oportunas no processo de resolução, além da continuidade das políticas. A incerteza prolongada em torno da transição e o aumento da instabilidade política e social podem prejudicar o desempenho econômico e fiscal, ao elevar o risco político e enfraquecer a confiança dos investidores.
Embora consideremos o baixo risco político uma força relativa do Paraguai, acompanharemos as implicações mais amplas e de longo prazo dos acontecimentos recentes para avaliar se esse quadro pode estar mudando. Incorporaremos ao perfil de crédito soberano quaisquer implicações de crédito relevantes, caso venham a ocorrer— conclui a análsie da Moody’s.