Em 2025, a expectativa é de um crescimento de 230 mil barris por dia, alcançando média de 4,4 milhões de bpd. Já em 2026, a previsão é de novo avanço, com aumento de 160 mil bpd, totalizando 4,5 milhões de bpd. Esses números mantêm o Brasil na lista dos quatro principais países fora da Opep que devem impulsionar a oferta mundial, ao lado de Estados Unidos, Canadá e Argentina.
Em setembro, o valor da Cesta de Referência da OPEP (ORB) aumentou 66 centavos de dólar, em relação ao mês anterior (mês a mês), para uma média de US$ 70,39/b. O contrato futuro do Brent da ICE subiu 32 centavos de dólar, em relação ao mês anterior, para uma média de US$ 67,58/b, enquanto o contrato futuro do WTI da Nymex caiu 49 centavos de dólar, em relação ao mês anterior, para uma média de US$ 63,53/b. O contrato futuro do GME Oman aumentou 81 centavos de dólar, em relação ao mês anterior, para uma média de US$ 70,04/b. O spread futuro do Brent da ICE-WTI da Nymex aumentou 81 centavos de dólar, em relação ao mês anterior, para uma média de US$ 4,05/b. As curvas futuras do Brent da ICE e do WTI da Nymex se achataram, mas a extremidade frontal da curva permaneceu em backwardation. Em contraste, a curva futura da GME Omã e Dubai se fortaleceu. Fundos de hedge e outros gestores de recursos mantiveram sua postura pessimista em relação aos futuros de petróleo bruto em setembro, com as posições combinadas na Nymex e na ICE WTI permanecendo líquidas vendidas durante a maior parte do mês.
Economia Mundial — A economia global manteve sua trajetória estável de crescimento econômico, apoiada pelo impulso consistente e forte observado no 1S25. As previsões de crescimento econômico global permanecem inalteradas em 3,0% para 2025 e em 3,1% para 2026. As previsões de crescimento econômico dos EUA permanecem em 1,8% para 2025 e em 2,1% para 2026. As previsões de crescimento econômico do Japão permanecem em 1,0% para 2025 e em 0,9% para 2026. As previsões de crescimento econômico da Zona do Euro permanecem em 1,2% para 2025 e 2026. As previsões de crescimento econômico da China permanecem em 4,8% para 2025 e 4,5% para 2026. As previsões de crescimento econômico da Índia permanecem em 6,5% para 2025 e 2026. As previsões de crescimento econômico do Brasil permanecem em 2,3% para 2025 e 2,5% para 2026, e as previsões de crescimento econômico da Rússia permanecem em 1,8% para 2025 e 1,5% para 2026.
Demanda Mundial de Petróleo — A previsão de crescimento da demanda global de petróleo para 2025 permanece em torno de 1,3 mb/d, ano a ano, inalterada em relação à avaliação do mês anterior. Na Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), a demanda por petróleo deve crescer cerca de 0,1 mb/d em 2025, enquanto nos países não pertencentes à OCDE, a previsão é de um crescimento de cerca de 1,2 mb/d este ano. Em 2026, a demanda global de petróleo deve crescer cerca de 1,4 mb/d, ano a ano, inalterada em relação à avaliação do mês anterior. A projeção é de que a OCDE cresça cerca de 0,1 mb/d, ano a ano, enquanto nos países não pertencentes à OCDE, a previsão é de um crescimento de cerca de 1,2 mb/d, ano a ano.
Oferta Mundial de Petróleo — A produção de líquidos não-DoC (ou seja, a produção de líquidos de países que não participam da Declaração de Cooperação) deverá crescer cerca de 0,8 mb/d, em relação ao ano anterior, em 2025, inalterada em relação à avaliação do mês passado.
Os principais impulsionadores do crescimento deverão ser os EUA, o Brasil, o Canadá e a Argentina. A previsão de crescimento da produção de líquidos não-DoC para 2026 permanece em 0,6 mb/d, em relação ao ano anterior, com Brasil, Canadá, EUA e Argentina mais uma vez como os principais impulsionadores do crescimento. Prevê-se que os líquidos de gás natural (LGN) e os líquidos não convencionais dos países participantes da DoC cresçam 0,1 mb/d, ano a ano, em 2025, atingindo uma média de 8,6 mb/d, seguido por um aumento semelhante de cerca de 0,1 mb/d, ano a ano, em 2026, atingindo uma média de 8,8 mb/d. A produção de petróleo bruto pelos países participantes da DoC aumentou 630 tb/d em setembro, mês a mês, atingindo uma média de cerca de 43,05 mb/d, de acordo com fontes secundárias disponíveis.
Mercados de Produtos e Operações de Refino — Em setembro, as margens das refinarias aumentaram em linha com as tendências sazonais em todos os três centros comerciais reportados. Isso se deveu à menor produção do produto, dada a intensa temporada de manutenção das refinarias no Hemisfério Norte, o que levou a uma pressão ascendente sobre os spreads de craqueamento do produto e a economia do refino. Na Costa do Golfo dos EUA (USGC), os destilados médios representaram a principal fonte de força, impulsionados pela disponibilidade limitada e exportações saudáveis.
Em Roterdã, a produção de destilados médios-baixos da Rússia contribuiu ainda mais para o aperto do mercado de diesel, em meio a uma retomada nas exportações de gasolina para a África Ocidental e às firmes necessidades regionais de querosene de aviação/querosene. Em Cingapura, foram registrados ganhos em todo o barril, com exceção do óleo combustível com alto teor de enxofre. A maior parte da força veio do gasóleo, querosene de aviação/querosene e nafta, o que foi atribuído ao aumento da demanda regional em meio a paralisações não planejadas das refinarias e à redução das exportações de produtos da China. De acordo com dados preliminares, o consumo global das refinarias diminuiu 1,4 mb/d, mês a mês, para uma média de 82,2 mb/d em setembro.
Mercado de Petroleiros — As tarifas de frete spot para petroleiros sujos apresentaram movimento misto em setembro. As tarifas de frete spot para VLCC subiram, à medida que o aumento dos fluxos de saída do Oriente Médio se refletiu nas listas de tonelagem. As tarifas de frete spot na rota Oriente Médio-Leste aumentaram 56%, em relação ao mês anterior, e um ganho semelhante foi observado na rota Oriente Médio-Oeste. As atividades foram mais moderadas no mercado de Suezmax, embora a tonelagem equilibrada tenha mantido o mercado firme. As tarifas de frete spot na rota África Ocidental-USGC subiram 3%, em relação ao mês anterior. As tarifas de frete spot para Aframax apresentaram movimento misto, já que as interrupções limitaram a demanda por tonelagem no Mediterrâneo. As tarifas de frete spot para o Mediterrâneo Ocidental caíram 6%, em relação ao mês anterior.
Em contraste, as tarifas na rota Indonésia-Leste aumentaram 16%, em relação ao mês anterior. As tarifas de frete spot também apresentaram movimento misto no mercado de petroleiros limpos. Houve alguma melhora nas tarifas de curta distância, enquanto o início da manutenção das refinarias limitou a demanda por tonelagem limpa no Oriente Médio. As tarifas na rota Oriente Médio-Leste caíram 10%, em relação ao mês anterior, enquanto as tarifas na rota Cingapura-Leste aumentaram 5%, em relação ao mês anterior.
Comércio de Petróleo Bruto e Produtos Refinados — Em setembro, as importações de petróleo bruto dos EUA retornaram aos níveis médios sazonais, em 6,1 mb/d. As exportações de petróleo bruto dos EUA registraram uma alta no ano até agora, em 4,3 mb/d. As importações de produtos dos EUA aumentaram para 1,9 mb/d, enquanto as exportações de produtos diminuíram ligeiramente, embora tenham permanecido em níveis robustos. Na Europa da OCDE, as importações de petróleo bruto caíram sazonalmente em agosto, mas permaneceram próximas à média de cinco anos. As importações de produtos para a região também se fortaleceram, exceto o diesel, com as entradas de combustível de aviação liderando os ganhos. As importações de petróleo bruto do Japão continuaram a subir, mês a mês, em agosto, para uma média de 2,2 mb/d. As importações de produtos, incluindo GLP, continuaram a se recuperar, apoiadas por GLP e nafta. As importações de petróleo bruto da China atingiram uma média de 11,7 mb/d em agosto. As importações de produtos, incluindo GLP, diminuíram em agosto, mas permaneceram em um nível elevado, apoiadas pela forte demanda por matérias-primas petroquímicas. As exportações de produtos da China diminuíram, pois as reduções em combustível de aviação, nafta e gasolina superaram os maiores fluxos de óleo combustível e diesel. As importações de petróleo bruto da Índia se recuperaram de uma mínima de 22 meses no mês anterior para uma média de 4,6 mb/d em agosto. As importações de produtos permanecem no limite superior da faixa de cinco anos, apoiadas pelos influxos de GLP. As exportações de produtos permaneceram fortes em meio a uma recuperação nos fluxos para a Europa.
Movimentos de Estoques Comerciais — Dados preliminares de agosto de 2025 mostram que os estoques comerciais da OCDE estavam em 2.793 mb, 0,5 mb abaixo do mês anterior. Nesse nível, os estoques comerciais na OCDE estavam 45,7 mb abaixo do mesmo mês do ano passado, 92,2 mb abaixo da média dos últimos cinco anos e 192,0 mb abaixo da média de 2015-2019. Dentro dos componentes, os estoques de petróleo bruto caíram 10,4 mb, m-o-m, enquanto os estoques de produtos aumentaram 9,9 mb, m-o-m. Os estoques comerciais de petróleo bruto da OCDE estavam em 1.316 mb. Isso foi 13,1 mb abaixo do ano anterior, 49,9 mb abaixo da média dos últimos cinco anos e 130,9 mb abaixo da média de 2015-2019. Os estoques totais de produtos da OCDE ficaram em 1.477 mb. Isso representa uma redução de 32,6 mb em relação ao ano anterior, 42,3 mb abaixo da média dos últimos cinco anos e 61,0 mb abaixo da média de 2015-2019. Em termos de dias de cobertura futura, os estoques comerciais de petróleo da OCDE em agosto aumentaram0,2 dia, em relação ao mês anterior, para 60,2 dias. Isso representa uma redução de 1,1 dia em relação ao nível registrado em agosto de 2024, 3,6 dias abaixo da média dos últimos cinco anos e 2,9 dias abaixo da média de 2015-2019.
Equilíbrio entre Oferta e Demanda — A demanda por petróleo bruto do DoC (ou seja, petróleo bruto dos países participantes do DoC) permanece inalterada em relação ao mês anterior, situando-se em 42,5 mb/d em 2025. Isso representa um aumento de 0,4 mb/d em comparação com a estimativa de 2024. A demanda por petróleo bruto do DoC em 2026 também permanece inalterada em relação ao mês anterior, situando-se em 43,1 mb/d, aproximadamente 0,6 mb/d acima da projeção para 2025.
Análise das tendências da demanda global por petróleo— Em 2024, a demanda por petróleo cresceu consideravelmente 1,5 mb/d, impulsionada principalmente pela sólida atividade econômica em países e regiões não pertencentes à OCDE, principalmente na China e em outros países da Ásia. Em 2025, a previsão é de que o crescimento da demanda global por petróleo se situe em saudáveis 1,3 mb/d, atingindo uma média de 105,1 mb/d, refletindo o crescimento econômico robusto e contínuo.
Na OCDE, a previsão é de que a demanda por petróleo em 2025 aumente em cerca de 130 tb/d (ver Gráfico 1). Na região, a região da OCDE, Américas, deverá liderar o crescimento, aumentando em cerca de 160 tb/d, em relação ao ano anterior, e a região da OCDE, Europa, deverá crescer em cerca de 30 tb/d, em relação ao ano anterior.
No entanto, a região Ásia-Pacífico, membro da OCDE, deverá apresentar um declínio de cerca de 60 tb/d, em relação ao ano anterior.
Na região não pertencente à OCDE, o crescimento da demanda por petróleo em 2025 está previsto em cerca de 1,2 mb/d, em relação ao ano anterior. Isso é impulsionado pela região da Ásia, com um crescimento saudável esperado na demanda por petróleo de cerca de 280 tb/d, em relação ao ano anterior, e pela China, com um aumento de cerca de 180 tb/d, em relação ao ano anterior. África, América Latina e Oriente Médio deverão apresentar um aumento de cerca de 200 tb/d, 145 tb/d e cerca de 140 tb/d, em relação ao ano anterior, respectivamente, enquanto a Índia deverá crescer 100 tb/d, em relação ao ano anterior.
Demanda global de petróleo por região, 2022–2026 — Em termos de produtos refinados, espera-se que os combustíveis para transporte impulsionem o crescimento da demanda global de petróleo em 2025, com previsão de crescimento de cerca de 380 tb/d para jatos/querosene em relação ao ano anterior. A projeção para o diesel é de crescimento de cerca de 300 tb/d em relação ao ano anterior e a previsão para a gasolina é de aumento de cerca de 280 tb/d em relação ao ano anterior. Na matéria-prima petroquímica, o GLP deve liderar o crescimento com um aumento de 330 tb/d em relação ao ano anterior, com a nafta aumentando em cerca de 180 tb/d. Em contraste, a projeção para os destilados pesados é de declínio de cerca de 120 tb/d.
Melhorias contínuas nas atividades aéreas na OCDE devem sustentar o uso de querosene para aviação/jato, impulsionando o crescimento da demanda por petróleo em 2025 em cerca de 120 tb/d, em relação ao ano anterior.
Com exceção de LGN/GLP e querosene para aviação/jato, todas as outras categorias de produtos na OCDE ainda não conseguiram atingir os níveis pré-pandemia de 2019. De fato, a demanda por LGN/GLP na região deve
aumentar em cerca de 140 tb/d, em relação ao ano anterior, em 2025. Notavelmente, o gasóleo/diesel deve aumentar em cerca de 40 tb/d, em relação ao ano anterior, devido às melhorias esperadas no setor manufatureiro.
Na região não pertencente à OCDE, espera-se que o crescimento da demanda seja liderado pelos aumentos nos combustíveis para transporte, em relação ao ano anterior.
A gasolina deverá crescer cerca de 270 tb/d, ano a ano, seguida de perto pelo diesel e pelo querosene de aviação/querosene, com um aumento de cerca de 250 tb/d cada. A nafta deverá crescer cerca de 200 tb/d, ano a ano, e a relação LGN/GLP deverá aumentar em cerca de 190 tb/d.
A atividade econômica robusta e contínua na Ásia, a recuperação contínua das viagens aéreas globais e a expectativa de uma demanda saudável por matéria-prima petroquímica serão essenciais para o crescimento da demanda por petróleo em 2025. No entanto, incertezas, incluindo níveis de inflação, medidas de aperto monetário e níveis de dívida soberana, deverão ser monitoradas de perto.
Em 2026, a demanda mundial por petróleo deverá crescer saudáveis 1,4 mb/d, ano a ano, para uma média de 106,5 mb/d.
Dentro das regiões, a OCDE deverá crescer cerca de 150 tb/d, ano a ano, e a não OCDE deverá aumentar em mais de 1,2 mb/d. Em termos de produtos, a gasolina deverá liderar o crescimento da demanda por petróleo, com cerca de 430 tb/d, ano a ano, seguida por querosene de aviação/querosene, com cerca de 360 tb/d, ano a ano. A matéria-prima petroquímica (ou seja, GLP e nafta) deverá crescer em um total de 400 tb/d, ano a ano, e o diesel deverá aumentar em cerca de 190 tb/d.