O coordenador de Produtos da InvestSmart XP, Rafael Bellas, comenta o colchão de liquidez do Tesouro Nacional, que subiu 41% em poucos meses.
— O colchão de liquidez do Tesouro Nacional é, basicamente, uma espécie de reserva financeira estratégica que o governo mantém para garantir o pagamento de suas obrigações, mesmo em momentos de instabilidade ou dificuldade de acesso ao mercado. Ele funciona como uma “poupança” pública, e sua medida mais comum é o número de meses de vencimentos da dívida pública que esse colchão consegue cobrir. Ou seja, quanto maior esse número, mais tempo o governo conseguiria continuar pagando sua dívida sem precisar emitir novos títulos.
Recentemente, esse colchão apresentou uma melhora expressiva. O indicador subiu 41% em poucos meses, passando de 6,24 meses no fim de 2024 para 8,8 meses atualmente. E, se o ritmo atual for mantido, ele pode atingir até 12 meses. Isso significa que o governo estaria protegido por até um ano mesmo que o mercado financeiro se tornasse adverso.
Além do volume maior, o Tesouro também alterou a composição da dívida, tornando-a mais previsível. Houve um grande aumento na emissão de títulos prefixados e de NTN-Bs, que são corrigidos pela inflação, e uma redução significativa nas LFTs, que são indexadas à taxa Selic. Essa nova composição reduz a sensibilidade da dívida a oscilações nos juros de curto prazo e melhora o planejamento fiscal de médio e longo prazo.
Essa estratégia tem como objetivo preparar o Brasil para dois grandes desafios futuros, a volatilidade eleitoral de 2026 e o vencimento concentrado de títulos emitidos durante a pandemia, que ocorrerá em 2027. Ao fortalecer sua posição de caixa agora, o Tesouro transmite uma imagem de gestão fiscal responsável e previsível, o que pode favorecer a confiança dos investidores— conclui Rafael Bellas.